h, qui stavi pensando che la sconcertante, donchisciottesca crociata di Elon Musk contro i bot spam fosse la cosa più importante di cui avremmo bisogno di discutere su Musk-Twitter-dom questa settimana.
Be’, non lo è, e questo deriva dalla nuova quantità di incertezza iniettata nell’acquisizione di Twitter da parte di Elon Musk giovedì sera, quando Insider ha dettagliato le accuse di cattiva condotta sessuale contro di lui. L’ex assistente di volo di SpaceX sarebbe stata pagata $ 250.000 da Musk per tranquillizzarla dopo aver visto il suo pene nudo e aver chiesto una progenie. Musk ha detto a Insider che c’è “molto di più in questa storia” senza entrare nei dettagli e ha cercato di caratterizzare la segnalazione come un attacco motivato politicamente contro di lui, innescato dal suo esplicito desiderio di annullare le politiche di moderazione su Twitter se dovesse effettivamente acquistare il azienda.
C’è qualche impatto sulla sua proposta di acquisizione di Twitter? Probabilmente, probabilmente, non lo farà. E questo, ragionevolmente, deluderà sicuramente chiunque non compri il lavoro diffamatorio per la difesa politica di Musk e cada nel campo che crede che gli amministratori delegati non dovrebbero andare in giro a sfoggiare le loro scherzi ai propri dipendenti. Ma ma! Ci sono un paio di possibilità a lungo termine, con l’enfasi molto sulla parola “scatto lungo”, dove le accuse potrebbero portare.
La bacheca di Twitter potrebbe, potrebbe Queste accuse di molestie sessuali potrebbero essere utilizzate per giustificare un cambiamento nella posizione del consiglio. Ciò potrebbe comportare che il consiglio si rivolga alla Sezione 6.5 (d) dell’accordo di fusione, un cosiddetto “evento intermedio”, che in pratica significa che qualcosa di brutto è accaduto inaspettatamente dopo la firma dell’accordo. Oppure potrebbero utilizzare la Sezione 5.1(a), la cosiddetta clausola “Parent Material Adverse Effect”, che sostanzialmente significa che se l’acquirente (Musk in questo caso) ha nascosto un fatto che influenzerebbe in modo significativo la capacità di concludere l’affare, l’acquisita (Twitter) può andarsene.
“Forse, forse, forse il consiglio può cambiare la sua raccomandazione”, afferma Matteo Gatti, professore di giurisprudenza della Rutgers University specializzato in contenzioso societario. “Ma sembra un po’ una forzatura.” Il consiglio sarebbe nella posizione di soppesare l’importanza delle accuse “rispetto ai loro doveri fiduciari per massimizzare il valore per gli azionisti in una vendita”, afferma Gatti. “Dato che non c’è nessun altro gioco in città”—Twitter non ha fatto altre offerte per comprare l’azienda—”probabilmente non lo faranno”. E se il consiglio lo facesse, dovrebbe pagare a Musk la commissione di scioglimento di 1 miliardo di dollari specificata nell’accordo di fusione. (Un portavoce di Twitter ha rifiutato di commentare la storia di Insider venerdì mattina e se ha cambiato il modo di pensare del consiglio.)
Il 25 maggio si terrà la votazione degli azionisti per decidere se la fusione debba procedere. Forse se c’è abbastanza indignazione per le accuse, gli azionisti rifiuteranno l’accordo, anche se il consiglio non cambierà la sua raccomandazione. Il voto dipenderà dalle azioni dei principali azionisti istituzionali di Twitter e non proprio da te, investitore medio di Twitter a casa. E a quelle società – Vanguard, State Street, BlackRock per citare solo i tre maggiori investitori di Twitter di questo tipo – verrà chiesto di fare lo stesso atto di bilanciamento mentale del consiglio: queste accuse sono sufficienti per abbandonare l’accordo anche se sappiamo che Twitter probabilmente non lo è andando a vederne un altro simile, forse mai?
Potrebbero benissimo rispondere a questa domanda in negativo, insistendo con l’accordo, e con questo in mente, c’è un altro elemento in questa discussione che vale la pena sollevare ora. A questo punto, Musk ha quasi confermato che non farà l’accordo con la sua offerta originale di $ 54,20 per azione, dicendo che Twitter lo ha fuorviato sulla prevalenza di bot spam sulla piattaforma. Twitter dice che non lo ha fuorviato e non rinegozierà, quindi sembra che siano diretti in tribunale.
Twitter avrà la possibilità di citare in giudizio Musk sostenendo che sta violando la clausola di “prestazione specifica” nell’accordo di fusione allontanandosi ingiustificatamente dai $ 54,20 concordati. Molto dovrà andare a favore di Twitter affinché quell’argomento basato su prestazioni specifiche funzioni. Musk non deve impedire la chiusura di questo accordo. L’accordo richiederà l’approvazione degli azionisti. Un giudice potrà quindi commentare la prestazione specifica.
Questo processo sarà lento. Ci vorrà molto tempo. “Lo scenario di passare attraverso i tribunali e poi passare attraverso i ricorsi, si tratta di un processo che va da tre a quattro anni”, afferma Mark Williamson, avvocato aziendale e M&A e partner di Lathrop GRP.
Davvero, Twitter ha quel tipo di tempo per sedersi sul posto, sperando che Musk, che sembra non voler nemmeno più l’azienda, finisca per acquistare l’azienda? Twitter, che era già nei guai prima dell’arrivo di Musk, aveva visto solo profitti sparsi e ricavi bassi in 16 anni di esistenza. (Ecco perché non può trovarsi un altro acquirente più appetibile di Musk a cui vendersi.) Inoltre, Twitter è una società per azioni e gli azionisti delle società per azioni in genere non sono pazienti, certamente non “aspettano che un tribunale decida futuro nel corso degli anni mentre rischia di disintegrarsi nel limbo” paziente. Musk, nel frattempo, non sarà afflitto dalle stesse richieste di tempo. Puoi lasciare Twitter e andartene completamente, oppure puoi andartene con un prezzo ridotto. Se scende a $ 42,69, potremmo pensare tutti a uscire solennemente, ma con fermezza, da Twitter.
Questo è tutto per dire, non c’è assolutamente alcuna garanzia che citare in giudizio Musk per prestazioni specifiche funzionerà. Il risultato più probabile è che Twitter si arrende e Musk riceve un prezzo inferiore. “Con questo forse che si protrae per molto tempo, penso che ci saranno alcuni avanti e indietro, e alla fine, le parti finiranno per unirsi per modificare l’accordo”, afferma Williamson. E ciò che resta del consiglio di amministrazione e degli azionisti di Twitter è questo: che hanno scelto di ignorare le accuse di cattiva condotta nella loro considerazione di vendere la società a Musk, e non hanno ancora ottenuto ciò che volevano.